Amazon vs Microsoft

Welches Geschäft wird sich in den nächsten 5 bis 10 Jahren besser entwickeln?

Berkshire Hathaway gab letzte Woche bekannt, dass sie Amazon-Aktien im Wert von rund 1 Mrd. Stück kaufen. Ich habe mich gefragt, warum Berkshire Hathaway dieses Unternehmen anstelle anderer Unternehmen im Technologiebereich kauft.

In diesem Beitrag werde ich mir das Geschäft von Amazon genauer ansehen und es mit dem Geschäft von Microsoft vergleichen und herausfinden, welches eine bessere Investition in den nächsten 10 Jahren ist.

Amazon und Microsoft sind Konglomerate einiger großer Unternehmen unter ihrem Dach. Insbesondere führt Amazon immer ein paar verschiedene Experimente durch, in denen verschiedene Geschäftsmodelle getestet werden. Abhängig vom Ergebnis dieser Investitionen in die einzelnen Geschäftsbereiche investiert Amazon möglicherweise weiterhin sein Geld.

Wie Jeff Bezos sagt:

"Wenn Sie die Anzahl der Experimente, die Sie pro Jahr durchführen, verdoppeln, verdoppeln Sie Ihren Erfindungsreichtum."

Um in andere Bereiche zu investieren, hatte Amazon bis vor kurzem kein Nettoeinkommen. Das bedeutet, dass Amazon genug Ideen hatte, um in die Zukunft zu investieren. Auf der anderen Seite erzielt Microsoft seit über einem Jahrzehnt Gewinne.

Aber neben der Frage, ob Sie genügend Ideen haben oder nicht, werfen wir einen Blick auf diese beiden unterschiedlichen Geschäftsbereiche und teilen sie auf, um zu verstehen, warum oder warum nicht jemand basierend auf seinen zukünftigen Einnahmen in sie investieren sollte.

Lassen Sie uns Amazon und Microsoft nebeneinander analysieren.

Microsoft steigerte sein Endergebnis um 1,4 Milliarden und Amazon um 1,8 Milliarden

Amazonas

Insgesamt erzielte Amazon im GJ 18 einen Umsatz von rund 232 Mrd. Euro und ein Ergebnis von 9,8 Mrd. Euro.

Bezogen auf die Aufteilung der Einnahmen generiert Amazon Geld aus wenigen Quellen: Online-Shops, Drittanbieterservices, physische Geschäfte, AWS, Abonnementservices und andere Einnahmen

Analysieren wir jeden einzelnen Sektor, das Wachstum jedes einzelnen Sektors und seine Einnahmen.

Online-Shops

Amazon erzielte im Geschäftsjahr 18 in seinen Onlineshops rund 122 Milliarden Umsatz. Es ist allgemein bekannt, dass Amazon in diesem Geschäftsbereich keine Einnahmen erzielt. Das Wachstum in den Online-Shops verlangsamt sich. Dieses Geschäft wächst im Jahresvergleich um rund 18%.

Drittanbieter-Services

Amazon erzielte im GJ 18 mit seinen Drittanbieter-Diensten einen Umsatz von 42 Milliarden Euro. Auch in diesem Bereich werden keine Gewinne erzielt. Die Verkaufszahlen von Amazon-Drittanbietern steigen im Jahresvergleich um 20%.

Bei Online-Shops und Verkäuferdiensten von Drittanbietern ist Amazon immer auf dem neuesten Stand und verfügt über einen riesigen Burggraben. Es gibt rund 100 Millionen Menschen, die Amazon Prime haben und für ihre Mitgliedschaft rund 119 US-Dollar pro Jahr zahlen.

Mit diesem Geld kann Amazon in seinen Lieferservice investieren. In naher Zukunft verspricht Amazon, Produkte für Prime-Abonnenten an einem Tag zu liefern. Das Unternehmen investiert im nächsten Quartal rund 800 Millionen Euro, um seinen Abonnenten den Versand für einen Tag zu ermöglichen. Der Wettbewerb ist weit hinter sich. Amazon ist bei weitem führend im Online-Handel. Es hat rund 48% des Marktanteils.

Es wird nicht zu weit entfernt sein, wenn Amazon Waren am selben Tag liefert, an dem Kunden ihre Produkte anfordern. Wir werden sehen, ob sich das Verhalten für die Kunden ändert.

Dieser Bereich wird für Amazon für einige Zeit kein Gewinnmotor sein, aber für sie wird es für lange Zeit ein riesiger, verteidigbarer Markt sein. Der einzige echte Wettbewerber auf diesem Markt ist Walmart, der nur 4% des Marktanteils hält.

Amazon Web Services

Das ist der interessanteste Bereich innerhalb von Amazon. AWS erwirtschaftet rund 25 Mrd. Umsatzerlöse und wächst im Jahresvergleich um 36%. Das Betriebsergebnis in diesem Bereich machte rund 30% des Umsatzes aus, im GJ 18 waren es 7,5 Milliarden.

Physische Geschäfte

Die physischen Geschäfte waren im GJ 18 um 17 v. In diesem Bereich werden keine Gewinne erzielt. Dies entspricht hauptsächlich den Einnahmen aus Vollwertkost. Im Geschäftsjahr 16, als Whole Foods ein eigenständiges Unternehmen war, wurden in einem Jahr rund 0,2 Mrd. Einnahmen erzielt. Es wäre überraschend, wenn sie das Ergebnis deutlich steigern würden.

Abo-Dienste

Dies entspricht rund 14 Mrd. pro Jahr. Dieser Umsatzbereich hängt im Wesentlichen davon ab, wie viel Nutzer für Amazon Prime bezahlen. Bei rund 100 Millionen Amazon Prime-Abonnenten berechnet Amazon pro Jahr und Nutzer etwa 120 US-Dollar, was bedeutet, dass der Großteil der Einnahmen aus Prime stammt

Andere Einnahmen

Dieser Bereich erwirtschaftet rund 10 Milliarden Einnahmen und wächst um 117 Prozent pro Jahr. Dieser Bereich wird hauptsächlich durch Anzeigen dargestellt, umfasst jedoch auch andere kleine Unternehmen. Mit Anzeigen werden im GJ 18 rund 4,6 Milliarden Einnahmen erzielt. Anzeigen kosten für Amazon nicht viel.

Dieser Bereich ist hauptsächlich profitabel, wächst aber nicht mehr so ​​schnell wie in der Vergangenheit. Der Himmel ist nicht das Ende. Der Umsatz in diesem Bereich wächst im Jahresvergleich um 36%.

Dies ist der größte Teil der Einnahmen von Amazon. Aber dieses Gebiet wächst nicht so schnell wie früher. Wenn dies die Zukunft der Amazon-Einnahmen ist, werden die Einnahmen nicht so schnell wachsen wie in der Vergangenheit.

Brechen sie ab

Der Reingewinn von Amazon lag im ersten Quartal 2019 bei 3,6 Mrd. Rund 70% der Einnahmen entfallen auf AWS, der Rest auf das Anzeigengeschäft. Das Wachstum des Amazon-Anzeigengeschäfts verlangsamt sich im Jahresvergleich um 36%, und AWS wächst im Jahresvergleich um 50%.

Microsoft

Im Geschäftsjahr 18 erzielte Microsoft einen Umsatz und ein Ergebnis von rund 100 Mrd. EUR (16 Mrd. EUR). Im zweiten Quartal wurden jedoch rund 14 Mrd. EUR abgeschrieben.

Microsoft kam wie Google zu spät zum Cloud-Geschäft, aber Microsoft hat dieses Geschäft im Gegensatz zu Google zerschlagen.

Seit Satya die Regierung übernahm, scheint es, dass es in die richtigen Bereiche investiert hat. Microsoft hat sich von Nokia getrennt und seine Strategie in einigen anderen Bereichen geändert. Unter Satya hat Microsoft einige Unternehmen gekauft, darunter Github und LinkedIn. Diese beiden Akquisitionen werden für Microsoft von großem Wert sein. Die Summe der Teile ist größer als das Ganze

Werfen wir einen Blick auf die verschiedenen Geschäftsbereiche und analysieren, wie sie sich entwickeln. Microsoft-Umsatzerlöse lassen sich in drei verschiedene Bereiche unterteilen:

Azure (Intelligent Cloud)

Einer der größten Umsatztreiber von Microsoft ist das Cloud-Geschäft. Azure erzielte im GJ 18 rund 26,7 Mrd. Umsatz. Microsoft wächst am schnellsten zwischen allen Wettbewerbern. Davon scheint Microsoft etwa 7,7 Milliarden Gewinn oder 10 Milliarden Betriebsgewinn zu erwirtschaften. Dieser Bereich wächst im Jahresvergleich um 30%.

Produktivität und Geschäftsprozesse

Dieser Bereich generiert rund 40 Milliarden Einnahmen für Microsoft. Das Betriebsergebnis in diesem Bereich belief sich im letzten Jahr auf rund 15 Mrd. Euro. Dies ist der größte Teil des Umsatzes von Microsoft. Dieser Bereich besteht aus Produkten wie Office und Office 365. Microsoft hat seine Benutzerbasis für Office 365-Benutzer kontinuierlich um etwa 15% bis 30% erhöht (einschließlich Office und Office 365). Dieser Bereich umfasst LinkedIn. Schauen wir uns das genauer an.

LinkedIn

Umsatzwachstum und Anzahl der Nutzer im Laufe der Zeit

Im Geschäftsjahr 18 lag der Umsatz von Linkedin bei 5,3 Mrd. und es wurden 0,6 Mrd. Einnahmen erzielt. Der Umsatz von LinkedIn wächst im Jahresvergleich um 29%. Dieser Trend wird sich wahrscheinlich fortsetzen. LinkedIn hat rund 260 Millionen MAU und fast 500 Millionen registrierte Benutzer. Das ist 1/8 der Facebook-Nutzerbasis.

Wenn LinkedIn mit 30% im Jahresvergleich weiter wächst, werden in 5 Jahren möglicherweise 1B Nutzer erreicht. LinkedIn hat seit Jahren keine direkte Bedrohung für sein Geschäft gesehen. LinkedIn hat einen großen Burggraben: seinen Netzwerkeffekt. Umsatz und Ertrag von LinkedIn werden schneller wachsen als das Wachstum der Nutzer.

Persönliches Computing

Im Geschäftsjahr 18 wurden in diesem Bereich rund 43 Mrd. EUR Umsatz und 12 Mrd. EUR Betriebsergebnis erzielt. Darin enthalten sind die Verkäufe von Windows-Betriebssystemen, Surface-Einnahmen, Xbox und Search. Das Wachstum in diesem Bereich variiert je nach Gebiet zwischen 12% und 20% im Jahresvergleich.

Alles in allem

Das Cloud-Geschäft von Microsoft und Amazon generiert ungefähr den gleichen Umsatz und wächst in ähnlichem Tempo. Amazon generiert den Rest seiner Einnahmen aus dem Anzeigengeschäft und erwirtschaftet jedes Jahr rund 4 Milliarden Einnahmen. Das Personal Computing von Microsoft erzielt dreimal mehr Einnahmen als das Anzeigengeschäft von Amazon. Selbst wenn das Wachstum von Amazon auf dem gleichen Niveau bleibt und der Personal-Computing-Bereich von Microsoft nicht wächst, würde es 4 Jahre dauern, bis Amazon so viele Werbeeinnahmen erzielt, wie Microsoft im Bereich Personal Computing erzielt.

Die Marktkapitalisierung von Amazon liegt derzeit bei 920 Mrd. und die von Microsoft bei 980 Mrd. Wenn Sie sich die potenziellen Einnahmen für das nächste Jahrzehnt ansehen, hat Microsoft anscheinend einen viel besseren Stand. Wie Benjamin Graham sagt:

„Auf kurze Sicht ist der Markt eine Wahlmaschine, auf lange Sicht jedoch eine Waage.“

Wenn Berkshire Hathaway das Geschäft von Amazon kauft, warum kauft es dann nicht Microsoft?